Por Phil Weiss (TMF Grape) 28 de dezembro de 2000 No início deste ano, eu escrevi as duas primeiras partes do meu estudo em curso de opções de ações (clique aqui para a Parte 1 e Parte 2). O objetivo desta série é mostrar como as opções são contabilizadas, para que os investidores possam tomar uma decisão mais informada sobre como visualizá-las. Conforme discutido mais detalhadamente na Parte 1 desta série, o benefício fiscal relacionado ao exercício de opções de ações não qualificadas normalmente não é refletido no lucro líquido. No entanto, ele não resulta em uma dedução sobre o retorno de imposto da empresa. Heres porquê: Suponha que um empregado que recebeu uma opção de compra de ações não qualificada (NSO) com um preço de exercício de 20 por ação exerce essa opção quando o estoque está negociando a 50 por ação. Quando a opção é exercida, o empregado é tributado sobre a diferença de 30 entre o preço de exercício de 50 eo preço de concessão de 20. Esta é 30 renda salarial para o empregado para que a empresa tem uma dedução de 30 deduções para fins fiscais. A grande maioria das empresas não incluem essa dedução de compensação ao calcular a receita de acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP). A dedução fiscal é de 10,50 para a empresa (30 vezes a taxa de imposto de renda corporativa 35). O efeito do exercício de opção de compra de ações dos empregados não afeta a demonstração de resultados, em vez disso, atinge o balanço patrimonial como um aumento direto no patrimônio líquido. Os investidores devem também observar que esse ajuste ao patrimônio líquido pode nem sempre corresponder ao valor registrado na demonstração de fluxo de caixa. Esse descompasso ocorre quando uma empresa tem uma perda operacional líquida para fins de imposto de renda federal e é incapaz de utilizar todo o benefício fiscal do exercício de opção no ano corrente. Este parece ser o caso da Cisco Systems (Nasdaq: CSCO). Na demonstração do patrimônio líquido mais recente, o benefício fiscal dos planos de opção de compra de ações para empregados foi de 3.077, enquanto a demonstração dos fluxos de caixa mostrou apenas 2.495. O tamanho do benefício fiscal também depende do preço das ações de uma empresa. Há duas razões para isso. Em primeiro lugar, um aumento do preço da ação sobre o preço da concessão resulta em um benefício fiscal maior e, segundo, o preço da ação pode influenciar o número de opções que estão sendo exercidas. Será interessante observar o impacto que o mercado de ações em dificuldades tem sobre o tamanho do benefício de fluxo de caixa de exercício de opção de ações que as empresas realizam ao longo do próximo ano. A primeira tabela resume o crescimento do fluxo de caixa reportado das operações no acumulado do ano e nos dois exercícios anteriores. A segunda tabela elimina o benefício obtido com o exercício das opções de ações e revela resultados dramaticamente diferentes. (Nota: Os dados da Amgens referentes a 1998 e 1999 são os mesmos, e antes deste ano, a Amgen registou este benefício fiscal na secção de financiamento da sua demonstração dos fluxos de caixa, pelo que este montante não fazia parte do fluxo de caixa das operações e nenhum ajustamento ). No passado, as empresas tinham a opção de relatar este item na seção operacional ou de financiamento da demonstração de fluxo de caixa. No entanto, este não é mais o caso, como no início deste ano os poderes de contabilidade que ser determinado que este benefício fiscal deve ser registrado como parte do fluxo de caixa operacional. A Microsoft também relatou anteriormente este item na seção de financiamento. Reexpressou sua demonstração de fluxo de caixa para refletir essa mudança na política contábil em seu 10-K para seu ano encerrado em junho passado. De todos os números na tabela acima, os mais angustiantes são os Ciscos. A Cisco realizou benefícios significativos de fluxo de caixa do exercício de opções de ações nos últimos cinco trimestres. Se Ciscos preço das ações continua a sofrer. Os investidores devem esperar que o benefício de fluxo de caixa do exercício de opção para diminuir, prejudicando Ciscos relatou fluxo de caixa das operações. Eu também encontrei os resultados do primeiro trimestre da Microsofts bastante interessantes, já que seu benefício fiscal relacionado à opção para o primeiro trimestre de 435 milhões foi aproximadamente um terço do resultado do ano passado. Microsofts estoque preço tem certamente tendência descendente ao longo do ano passado. O declínio no benefício de fluxo de caixa de Microsofts deste item é um exemplo do impacto que o desempenho do preço das ações de uma empresa pode ter sobre este benefício. A linha de fundo aqui é ser cauteloso com o impacto dos exercícios de opção de ações sobre o fluxo de caixa das operações. Este benefício não é um que pode ser contado com qualquer regularidade e é perigosamente ligado a duas coisas que a administração não tem controle sobre o preço das ações eo desejo dos funcionários de converter suas opções em dinheiro. Na próxima parte desta série, vou continuar esta discussão dando uma olhada algumas outras questões, incluindo os impostos sobre os salários que as empresas pagam quando as opções são exercidas e, se o espaço o permitir, o custo das ações relacionadas à empresa e seus acionistas. Se você tiver alguma dúvida, por favor, pergunte a eles sobre o nosso Motley Fool Research Board de discussão. Declaração de Fluxo de Caixa: Analisando Fluxo de Caixa de Atividades de Financiamento A declaração de fluxo de caixa é um dos mais importantes, mas muitas vezes esquecido, de uma empresa demonstrações financeiras. Em sua totalidade, ele permite que um indivíduo, se ele ou ela é um analista, cliente, provedor de crédito ou auditor, aprender as fontes e os usos de um dinheiro das empresas. Sem uma administração de caixa apropriada e independentemente da rapidez com que as vendas das empresas ou os lucros relatados na demonstração de resultados estão crescendo, uma empresa não pode sobreviver sem garantir cuidadosamente que leva mais dinheiro do que envia a porta. Ao analisar a declaração de fluxo de caixa de uma empresa, é importante considerar cada uma das várias seções que contribuem para a mudança geral na posição de caixa. Em muitos casos, uma empresa pode ter fluxo de caixa global negativo para um determinado trimestre, mas se a empresa pode gerar fluxo de caixa positivo de suas operações de negócios, o fluxo de caixa global negativo não é necessariamente uma coisa ruim. Abaixo, vamos cobrir o fluxo de caixa das atividades de financiamento, uma das três principais categorias na demonstração dos fluxos de caixa. Uma Introdução ao Fluxo de Caixa de Atividades de Financiamento A atividade de financiamento na demonstração de fluxo de caixa se concentra em como uma empresa aumenta capital e paga-lo de volta aos investidores através dos mercados de capitais. Essas atividades também incluem o pagamento de dividendos em dinheiro. Adicionar ou alterar empréstimos, ou emitir e vender mais ações. Esta seção da demonstração dos fluxos de caixa mede o fluxo de caixa entre uma empresa e seus proprietários e credores. Um número positivo vai indicar que o dinheiro entrou na empresa, o que aumenta os seus níveis de ativos. Um valor negativo indica quando a empresa pagou o capital, como o pagamento de dívida de longo prazo ou fazer um pagamento de dividendos aos acionistas. Exemplos de itens de fluxo de caixa mais comuns decorrentes de atividades de financiamento de uma empresa são: Receber dinheiro da emissão de ações ou gastar dinheiro para recomprar ações Receber dinheiro da emissão de dívida ou pagar dívidas Pagar dividendos em dinheiro aos acionistas Recebimentos de empregados que exercem opções de ações Receber dinheiro de Emissão de títulos híbridos. Como a dívida convertível Para ilustrar melhor, aqui está uma demonstração do fluxo de caixa que cobre três anos de atividades financeiras para a empresa de resíduos de energia Covanta Holdings (NYSE: CVA), que é muito ativa nos mercados de capitais e na criação de Capital: Em seu arquivamento de 2012 10-K com a Securities Exchange Commission (SEC), Covanta fornece um resumo de suas atividades de liquidez e recursos de capital. Ele detalha que recomprou 5,3 milhões de suas próprias ações a um custo médio de 16,55 por ação, o que se adiciona aos 88 milhões no cronograma de fluxo de caixa de financiamento acima. Ele também pagou 90 milhões em dividendos aos acionistas, que incluiu o pagamento antecipado do primeiro trimestre de 2013 dividendos para ajudar os acionistas devido ao fato de que os impostos sobre dividendos aumentaram em 2013. E como você pode ver acima, ele levantou mais de 1 bilhão Em dívida de longo prazo, decorrente de um mix de uma facilidade de crédito sênior que é devida em 2017 e empréstimo de prazo devido em 2019. Ele usou alguns destes rendimentos para pagar um empréstimo a prazo passado. Ele resumiu que o caixa líquido utilizado em 2012 foi de 115 milhões, impulsionado principalmente pela redução das recompras de ações ordinárias, parcialmente compensado pelos maiores dividendos pagos aos acionistas e pelo refinanciamento da dívida corporativa de 2012 e pelo refinanciamento da dívida do projeto. As empresas sediadas nos Estados Unidos são obrigadas a apresentar relatórios sob os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos, ou GAAP. Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS), são invocadas por empresas fora dos EUA. Abaixo estão algumas das principais distinções entre os padrões. Que se resume a algumas escolhas categóricas diferentes para itens de fluxo de caixa. Essas são simplesmente diferenças de categoria que os investidores precisam ser conscientizados quando analisam e comparam demonstrações de fluxo de caixa de uma empresa com sede nos EUA com uma empresa no exterior. Como alguns itens do balanço referem-se a esta seção de fluxo de caixa Analisar a demonstração de fluxo de caixa é extremamente valioso porque fornece uma reconciliação do início e final do caixa no balanço patrimonial. Esta análise é difícil para a maioria das empresas de capital aberto por causa dos milhares de itens de linha que podem entrar em demonstrações financeiras, mas a teoria é importante entender. O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento normalmente se relaciona com as seções de capital e de longo prazo do balanço. Um dos melhores lugares para observar as mudanças na seção de financiamento do fluxo de caixa está na demonstração consolidada do patrimônio líquido. Números da Heres Covantas: A recompra de ações ordinárias de 88 milhões, que também está na demonstração de fluxo de caixa que vimos anteriormente, é dividida em um capital integralizado e redução de ganhos acumulados, bem como uma diminuição de 1 milhão de ações em tesouraria. No balanço da Covantas, o saldo das ações em tesouraria diminuiu 1 milhão, demonstrando a interação de todas as principais demonstrações financeiras. Para resumir outras ligações entre o balanço de uma empresa eo fluxo de caixa das atividades de financiamento, as mudanças na dívida de longo prazo podem ser encontradas no balanço patrimonial, bem como notas explicativas às demonstrações financeiras. Os dividendos pagos podem ser calculados a partir do saldo inicial dos lucros acumulados do balanço patrimonial. Adicionando lucro líquido. E subtraindo o valor final dos lucros acumulados no balanço patrimonial. Isso equivale a dividendos pagos durante o ano, que são encontrados na demonstração de fluxo de caixa em atividades de financiamento. O que os analistas de investimento devem procurar ao analisar esta seção Um investidor quer analisar de perto o quanto e quantas vezes uma empresa aumenta o capital e as fontes do capital. Por exemplo, uma empresa que depende fortemente de investidores externos para grandes e freqüentes infusões de dinheiro pode se tornar um problema se os mercados de capitais se aproveitam, como fizeram durante a Crise de Crédito em 2007. Também é importante determinar o cronograma de vencimento da dívida levantada. Aumentar a equidade é geralmente visto como ganhar acesso a capital estável e de longo prazo. O mesmo pode ser dito para a dívida de longo prazo, o que dá uma flexibilidade da empresa para pagar a dívida para baixo (ou off) durante um período de tempo mais longo. Dívida de curto prazo pode ser mais de um fardo como ele deve ser pago de volta mais cedo. Voltando novamente a Covanta, a empresa deve ter acesso a capital estável e de longo prazo, porque as instalações de geração de resíduos que ela constrói custaram milhões de dólares e estão sob contratos com os governos locais e municípios que podem durar uma década ou mais. A energia fornecida (na maioria dos casos, o vapor é gerado pela queima de lixo e lixo relacionado) também é vendida sob contratos de energia de longo prazo. Como tal, a parte de financiamento de suas demonstrações de fluxo de caixa é muito pertinente para a forma como ele constrói plantas e levanta os fundos para fazê-lo ao longo de muitos anos. Em sua forma básica, as atividades de financiamento em uma declaração de fluxo de caixa fornecem grandes detalhes sobre como uma empresa empresta e reembolsa dinheiro, emite ações e paga dividendos. O fluxo de caixa de uma empresa de atividades de financiamento relaciona-se a como trabalha com os mercados de capital e os investidores. Através desta seção de uma declaração de fluxo de caixa, um investidor pode saber quantas vezes (e em que montantes) uma empresa aumenta capital de dívida e fontes de capital, bem como a forma como ele compensa esses itens ao longo do tempo. O Artigo 50 é uma cláusula de negociação e de liquidação no tratado da UE que delineia as medidas a serem tomadas para qualquer país que. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. Executar opções de compra de ações O exercício de uma opção de compra de ações significa comprar as ações ordinárias do emissor ao preço definido pela opção (preço de subsídio), independentemente do preço de ações no momento em que você exerce a opção. Consulte Sobre opções de ações para obter mais informações. Dica: Exercitar suas opções de ações é uma transação sofisticada e às vezes complicada. As implicações fiscais podem variar muito ndash certifique-se de consultar um consultor fiscal antes de exercer suas opções de ações. Opções ao fazer opções de ações Normalmente, você tem várias opções ao exercer suas opções de ações adquiridas: Manter suas opções de ações Se você acredita que o preço das ações aumentará ao longo do tempo, poderá aproveitar a natureza de longo prazo da opção e esperar Exercê-los até que o preço de mercado da ação do emissor exceda seu preço de concessão e você sente que você está pronto para exercer suas opções de ações. Basta lembrar que as opções de ações expirarão após um período de tempo. Opções de ações não têm valor após a expiração. As vantagens desta abordagem são: atraso yoursquoll qualquer impacto fiscal até que você exerça suas opções de ações, ea potencial apreciação do estoque, alargando assim o ganho quando você exercê-los. Inicie uma Operação de Exercício-e-Retenção (dinheiro-para-estoque) Exercício suas opções de ações para comprar ações de ações de sua empresa e, em seguida, manter o estoque. Dependendo do tipo da opção, você pode precisar depositar dinheiro ou emprestar na margem usando outros títulos em sua Fidelity Account como garantia para pagar o custo da opção, comissões de corretagem e quaisquer taxas e impostos (se você for aprovado para margem). As vantagens desta abordagem são: benefícios de propriedade de ações em sua empresa, (incluindo quaisquer dividendos) potencial apreciação do preço das ações ordinárias de sua empresa. Inicie uma Transação de Exercício-e-Venda-a-Cobertura Exercite suas opções de compra de ações para comprar ações da sua empresa e depois venda apenas o suficiente das ações da empresa (ao mesmo tempo) para cobrir os custos das opções de ações, impostos e comissões de corretagem E taxas. As receitas que você recebe de uma transação de exercício-e-venda-para-tampa serão ações de ações. Você pode receber um valor residual em dinheiro. As vantagens desta abordagem são: benefícios de propriedade de ações em sua empresa, (incluindo quaisquer dividendos) potencial apreciação do preço das ações ordinárias de sua empresa. A capacidade de cobrir o custo da opção de compra de ações, impostos e comissões de corretagem e quaisquer taxas com o produto da venda. Inicie uma Transação de Exercício e Venda (sem dinheiro) Com esta transação, que só está disponível na Fidelity se o seu plano de opção de compra de ações é administrado pela Fidelity, você pode exercer sua opção de compra de ações da empresa e vender as ações adquiridas na mesma Tempo sem usar seu próprio dinheiro. As receitas que você recebe de uma transação de exercício e venda são iguais ao valor justo de mercado da ação menos o preço de concessão e a comissão de retenção e corretagem de imposto exigida e quaisquer taxas (seu ganho). As vantagens desta abordagem são: o dinheiro (o produto do seu exercício) a oportunidade de usar os recursos para diversificar os investimentos em sua carteira através de sua Fidelity Account companheiro. Dica: Saiba a data de vencimento de suas opções de ações. Uma vez que eles expiram, eles não têm valor. Exemplo de Opção de Compra de Ações Incentivo Disqualifying Disposition ndash Acções Vendidas Antes do Período de Espera Especificado Número de opções: 100 Preço da subvenção: 10 Valor de mercado justo quando exercido: 50 Valor justo de mercado quando vendido: 70 Tipo de comércio: Exercício e retenção 50 Quando suas opções de ações Em 1 de janeiro, você decide exercer suas ações. O preço das ações é 50. Suas opções de ações custam 1.000 (100 opções de ações x 10 preço de subsídio). Você paga o custo da opção de compra (1.000) para seu empregador e recebe as 100 ações em sua conta de corretagem. Em 01 de junho, o preço das ações é de 70. Você vende suas 100 ações no valor de mercado atual. Quando você vende ações que foram recebidas através de uma operação de opção de compra de ações, você deve: Notificar seu empregador (isso cria uma disposição desqualificante) Pagar imposto de renda ordinário sobre a diferença entre o preço de concessão (10) eo valor de mercado no momento do exercício 50). Neste exemplo, 40 por ação, ou 4.000. Pagar imposto sobre ganhos de capital sobre a diferença entre o valor de mercado total no momento do exercício (50) eo preço de venda (70). Neste exemplo, 20 por ação, ou 2.000. Se você tivesse esperado para vender suas opções de ações por mais de um ano após as opções de ações terem sido exercidas e dois anos após a data de concessão, você pagaria ganhos de capital, em vez de renda ordinária, sobre a diferença entre o preço de concessão eo preço de venda. Próximas etapas do exercício das opções de ações Para evitar um suporte de imposto mais alto, exercite suas opções de ações de funcionários em porções. Em termos mais simples, uma opção de compra dá ao detentor o direito de comprar ou vender um certo número de ações de uma determinada ação, a um preço fixo (preço de exercício) até uma data específica. Quando uma opção de compra de ações é exercida, o detentor realmente compra ou vende o número especificado de ações. O IRS estará procurando sua parte dos rendimentos do exercício de suas opções conservadas em estoque. Tipos de opções Opções de ações não são mais apenas para os executivos de uma empresa. Um número crescente de empresas de todos os tamanhos estão oferecendo opções de ações a seus empregados como bônus ou parte de seu pacote de compensação. Existem dois tipos básicos de opções de ações para funcionários: opções de ações não qualificadas e qualificadas ou opções de ações de incentivo (ISOs). A variedade não-qualificada pode ser dada a você a um preço mais baixo do que o estoque valor atual de mercado e também pode ser transferido para seus filhos ou caridade favorita, se o seu empregador permite. Muitas vezes, as ISOs são distribuídas para a gestão de nível superior e as opções de ações não qualificadas vão para outros empregados. Os rendimentos do exercício de ISOs são tributados, mas à taxa de imposto de ganhos de capital de 15 por cento contra a taxa de renda ordinária mais elevada. Para se qualificar para tratamento de ganhos de capital, você deve possuir as ações ao longo de um ano e vendê-los mais de dois anos após a data de concessão. O produto do exercício de opções de ações não qualificadas é tributado de acordo com quando e como você escolhe exercer suas opções. A compensação é relatada pelo seu empregador no seu formulário W-2 como compensação, assim como seu salário. Você também pode ser responsável por impostos sobre ganhos de capital se você vendeu as opções de ações menos de um ano após recebê-las. Se você exercer sua opção de comprar ações, mas decidir pendurar-las, seu valor de compensação (preço de mercado - preço de exercício x número de ações) ainda será informado no formulário W-2 como receita. Exercício Escolhas Existem três maneiras principais de exercer opções para comprar ações da empresa. Um exercício de dinheiro implica que você paga seu empregador o dinheiro necessário para comprar ações ao preço de concessão ditada no contrato e receber certificados de ações em troca. Quando você já possui ações da empresa, seu empregador pode permitir que você faça uma troca de ações. Você possui 2.000 ações de ações avaliadas em 50 por ação e você recebe uma opção para comprar 3.000 ações adicionais em 25 cada. Em vez de pagar 75.000 (3.000 x 25) para exercer sua opção de compra, você pode negociar 1.500 das ações (1.500 x 50) que você já possui para adquirir as 3.000 ações adicionais. Finalmente, você pode ser capaz de organizar um exercício sem dinheiro, em que o dinheiro para comprar ações é emprestado de um corretor, enquanto simultaneamente vender ações suficientes para cobrir todos os custos, impostos e comissões de corretor. O saldo remanescente pode ser pago em dinheiro ou ações. Considerações Uma cópia do contrato de opções deve estar disponível para você quando seu empregador concede opções de ações não qualificadas ou ISOs. O contrato descreve todas as regras e contingências para o exercício de suas opções. Seu empregador é obrigado a reter impostos sobre a folha de pagamento sobre os recursos provenientes do exercício de opções de ações. Se o empregador deixar de relatar a compensação em seu Formulário W-2, você deve informá-lo em seu formulário 1099 no tempo do imposto.
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